鲍威尔平息了“缩减恐慌”忧虑,但市场最该担心的风险是这个!

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美联储最新点阵图预测2023年之前不会加息,抚平了市场对于“缩减恐慌”的担忧;然而,鲍威尔称没有必要阻止美债收益率的上涨,这基本上是为收益率的进一步走高亮了“绿灯”。这也意味着,接下来更高收益率的前景仍将是投资者的关注焦点。

周三,就在美联储决议公布前夕,美国十年期国债收益率升至1.687%的逾一年高位。即使如此,鲍威尔在新闻发布会上称,“从各种金融条件指标来看,整体上它们显示金融条件仍然高度宽松,而这是合适的。”

富国银行(41.07, 1.23, 3.09%)的分析师表示,美联储维持未来数年不加息的决定,以及拜登政府更多刺激措施的推出,为未来数周美债市场的进一步抛售铺平了道路。

“鲍威尔没有采取任何行动来打压长期收益率。我们认为,美联储的宽容态度和庞大的美国国债供应将继续推动收益率的上升。”该行分析师称。

周四,截至撰稿时,该基准收益率已经突破1.7%的高位,最高触及1.738%。

——美债飙升咋办?货币政策恰当,没理由阻止

此前,因市场对通胀和加息的预期同步提升,推动了美债收益率快速上行、美元指数反弹回升,包括美股在内的全球股市也都随之调整。鲍威尔显然对于美债利率上行“看得开”。他直言,当前货币政策适当,没有理由阻止美债收益率在过去一个月的持续飙升。

鲍威尔暗示,除非金融条件显著恶化,资产价格无序调整,不然美联储不会干预美债市场。

国金证券首席宏观分析师边泉水对此表示,美联储相对鸽派的表述,打消了市场有关美联储将提前退出刺激政策的预期,美债长端债券收益率和实际利率短期上行压力放缓。

——通胀还能忍吗?不怕压力也不影响政策

此次会议显示,美联储上调了对今年GDP增长和(8.048, 0.10, 1.23%)PCE通胀的预期。上述变化表明,美联储对美国经济增长预期更加乐观,但对通胀的看法仍停留在“暂时性”层面,并且不惧怕短期的通胀压力。

“不可持续的通胀高企不会影响美联储政策。”招商证券首席宏观分析师谢亚轩表示,尽管市场担心此轮通胀或达到历史高度,但美联储也表明,随着经济继续复苏与支出迅速反弹,可能看到价格上涨的压力,但这些一次性的价格上涨因素只会对通货膨胀产生短暂影响。

Thomas Costerg认为,美联储的“新”策略提高了对更高通(132.22, -1.70, -1.27%)胀的容忍度,一部分原因是为了权衡其他考虑因素,如提高社会凝聚力和限制不平等。例如,近日少数族裔失业率成为美联储关注的焦点。

美联储决议对各类资产将有何影响?华宝基金副总经理李慧勇表示,不考虑估值因素,美国股市所处的环境总体上类似于中国2020年下半年总体友好的情形,经济和通胀预期上调,但离过热还有距离,利率上升,但总体还算宽松,这种“蜜月期”组合对权益市场非常有利。

与此同时,随着实际利率上行预期减弱及美元指数小幅回落,金价会得到短期支撑,铜、原油等大宗商品价格也会在金融层面得到短期支撑。

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